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    我國運用貨幣政策有效促進經濟增長的思路探討

    作者: 來源: 日期:2014-09-25 19:10人氣:
      [摘要]中央銀行一般根據最終目標,運用貨幣政策工具,通過一定的傳導機制,來實現對中介目標的控制,進而達到穩定幣值的目的。以適當方式擴大基礎貨幣投放,利用利率和窗口指導手段促使商業銀行擴大信貸額度,大力拓展消費信貸業務,才能運用貨幣政策有效促進我國經濟增長。
      關鍵詞:貨幣政策促進經濟增長探討
      貨幣政策是中央銀行通過控制貨幣供應量來調節利率進而影響投資和整個經濟以達到一定經濟目標的行為。貨幣政策體系具體包括:貨幣政策工具、中介指標、傳導機制和最終目標。通常情況下,中央銀行都是根據最終目標,確定中介目標,并運用貨幣政策工具,通過一定的傳導機制,來實現對中介目標的控制,進而達到穩定幣值的目的,并以此促進經濟增長?梢,貨幣政策作為一種管理和控制貨幣供給量的政策,其直接調控實體是。因此,貨幣職能的發揮是貨幣政策對經濟增長起促進作用的基礎。站在我國體制轉軌的大背景下,我們應從一個更加廣闊的視野去探尋貨幣政策促進經濟增長的有效途徑。
      一、貨幣政策對經濟增長的主要作用
      從短期來看,貨幣政策對現實國民產出量的作用表現為對社會總供求關系的決定。由于受生產能力和現有資源的制約,社會總供給在一定時期內是一個相對穩定的量。因此,短期內社會總供求平衡與否主要取決于對社會總供求的測量和調控。在市場經濟條件下,商品勞務總供給與總需求平衡必須借助于貨幣,通過貨幣來表現和衡量其價值,通過貨幣的流通來實現其價值。
      1、貨幣政策主要通過增加有效供給促進經濟增長。擴張性貨幣政策與緊縮性貨幣政策交替使用是貨幣政策的一個顯著特點。在一個供給短缺又希望參與國際市場競爭的經濟中,只有實現經濟的高速增長,才能在經濟中不至于處處被動,才能為穩定物價創造堅實的物質基礎。與發達國家相比,計劃經濟國家和體制轉軌國家經濟貨幣化程度和貨幣運轉效率往往較低,宏觀調控體系和微觀主體的運行機制不健全,市場發育程度不高,因而其貨幣擴張程度總比發達國家高。所以,有時往往會出現貨幣投放過度,引發經濟過熱和通貨膨脹。此時,擴張性貨幣政策便轉為緊縮性貨幣政策。一旦緊縮性貨幣政策收到成效,貨幣政策就會再度轉入擴張。因此,在賣方市場中,擴張性貨幣政策是政府主動和樂于采用的,緊縮性貨幣政策是被動和不得已時采用的。
      2、貨幣政策主要通過調控有效需求保持經濟增長。社會有效需求由貨幣供給量所形成的社會購買力決定,而一定時點上全社會的全社會的貨幣存量是由中央銀行的貨幣供給形成的。在市場經濟條件下,國民經濟的價值管理及較高的貨幣化程度產生了控制貨幣供給的內在客觀需求,現代信用貨幣制度下的信用貨幣所具有的無限創造性質,也為中央銀行控制貨幣供給量提供了可能。即:當經濟過熱時,大幅度收縮貨幣和信用的結果,會迅速、有效地減少需求,從而帶來經濟收縮并控制通貨膨脹;當經濟存在超額生產能力時,對信用和貨幣的放松可以帶來產出的增長并且不會引發通貨膨脹。當經濟處于衰退時期,刺激經濟增長的貨幣政策是低微甚至是無效的,主要原因是中央銀行擴張性貨幣政策受到了傳導機制的阻滯。
      二、深化改革,疏通貨幣政策傳導機制
      1、加快國有獨資商業銀行的商業化改革進程。在商業化的第一階段,應強調利潤為經營目標,按照自主經營原則開展經營活動。各家銀行應盡快成立會計和人事都獨立、專門集中處理自家銀行不良資產的資產管理公司,以解決不良資產的債權問題。卸下包袱,輕裝上陣,讓銀行從一個資產優良的新起點開始,提高信貸資產質量;然后在此基礎上實行資產負債管理,增強自我調節功能和抵御風險能力,增加國有商業銀行的資本金。商業化的第二階段,在經營水平大幅提高和不良資產比例明顯降低的條件下,著手產權制度改革,理順產權關系,強化激勵機制。通過建立既有科學合理的風險約束,又真正能受利益機制調節的商業化經營機制,逐步提高國有獨資商業銀行對間接貨幣政策調控的敏感度。
      2、加快國有企業的并購重組,使其盡快適應市場變化。目前,市場約束已成為影響企業投資增加的主要因素。在繼續深化國有企業產權制度及組織制度改革的前提下,應加大國有企業并購重組力度,按市場規則組建大型企業集團,使其有能力適時調整行業、產品結構,自覺與消費結構升級相適應,從而形成市場需求—企業投資—信貸增加—經濟增長的良性循環。同時,要增加政府的公共投資,刺激經濟回升,以此改善企業悲觀的前景預期,增強其投資信心和意愿,進而通過對銀行信貸需求的增加現實地增加其投資能力,拉動經濟回升。
      3、加快建立健全社會保障制度,給消費者以穩定的社會預期。在社會轉型時期,不穩定的心理預期必然導致即期消費降低。所以,應加快社會保障制度改革,盡快建立覆蓋面更廣、安全規范的社會保障制度,形成與市場體制相適應的社會保障制度基礎上的更為理性的心理預期。不能讓居民負擔過重,要相應提高居民的消費傾向,為貨幣政策的有效傳導奠定堅實的微觀基礎。當然,最根本的途徑還在于加快各項改革,逐步提高居民的消費水平,使收入分配在國民收入分配中占有合理的比例;同時,加強對收入分配的宏觀調控,縮小社會成員間的收入差距,提高低收入者的收入水平。
      三、加強貨幣政策與財政政策的協調配合
      任何一種宏觀政策的運用都不能單打一,都必須和其他政策配合,才能有效運作。近年來,我國已在貨幣政策和財政政策的配合方面做了許多有益的嘗試。我認為目前做好貨幣、財政政策調控機制和調控手段的協調配合的措施主要:。
      1、建立兩大政策對宏觀經濟的調控機制。對宏觀經濟的調控機制主要包括總量調控機制、結構調控機制和企業微觀調控機制,其中結構調控機制是三大機制建立的重點。在調整產業結構時需要對新增投資進行調整,要堅決控制新開工項目特別是重復建設項目,大規模推動存量資產的重組,通過科學合理的存量資產的流動和重組,推動產業結構、產品結構和企業組織結構的成功調整。要充分發揮國債和政策性投融資在調整經濟結構特別是產業結構方面的獨特作用,使產業結構的調整不斷成為經濟發展的動力。
      2、為企業創造寬松、公平競爭的市場環境。財政、銀行要按照優勝劣汰的競爭原則建立資金供應機制,支持企業間的兼并聯合,支持企業集團的建立,通過資金供應傾斜,促進要素資源的優化配置。加強財政、銀行對企業的財務監管和法律監督,確保企業經營競爭的公平和規范。
      3、突出財政政策與貨幣政策調控的重點。一是國債與公開市場業務的協調配合。國債現已成為國家財政收入的重要來源,也成為國家財政用于建設性支出和調整產業結構的主要財力來源。要把國債變成財政與貨幣政策的協調手段,使之成為既調整產業結構,又調節貨幣流通量,集發展、穩定于一體的經濟杠桿。二是政策性投融資與財政貼息的協調配合。由于財政性投融資主要用于風險大、投資回報率低的基礎產業和農業等產業,在保微利原則下運行還要滿足管理經費和人員開支及適當擴大投融資規模的需要,因此,必須有相應的財政貼息措施匹配,以保證政策性投融資事業的健康發展。
      四、改進貨幣政策操作
      1、以適當方式擴大基礎貨幣投放。首先,要擴大公開市場操作的作用,進一步開發公開市場的交易工具,使基礎貨幣更多的能在公開市場上吞吐。其次,要合理運用中央銀行再貸款。鑒于目前存款向國有商業銀行集中,中央銀行可適當增加對信譽好、資產質量好的中小企業再貸款。利用這些機構分布面廣的優勢,向中小企業發放小額貸款,解決國有商業銀行機構收縮和擴大貸款業務之間的矛盾。
      2、利用利率和窗口指導手段促使商業銀行擴大信貸額度。利率目前仍然是最重要的貨幣政策工具。信貸指導性計劃是中央銀行根據當年貨幣政策要求對商業銀行提出的一種指導性意見,是窗口指導的主要內容。要在總結經驗的基礎上,改進窗口指導的方式方法,提高指導性計劃的科學性和靈活性,協調其與其他貨幣政策的關系,正確引導商業銀行的信貸投放。
      3、大力拓展消費信貸業務。拓展商業消費信貸業務是擴大國內需求的重要措施。要在開辦住房、汽車消費信貸的基礎上,進一步擴大消費信貸范圍,延長貸款期限,簡化消費信貸手續,加快發展住宅、汽車和耐用消費品抵押貸款業務?蛇x擇一批資信好、效益佳、有市場的房地產集團、汽車工業集團、耐用消費品企業、商業零售企業,聯手推廣消費信貸。運用消費信貸政策進行需求創新,積極鼓勵教育消費,把教育當做一個新興產業來發展,使之成為新的經濟增長點。
      4、繼續擴大對基礎設施建設的信貸支持。對國家基礎設施在建項目,要根據項目資本金、自籌資金到位情況和項目建設進度,同比例落實貸款并及時到位。對新建項目,要抓緊做好項目的評估工作。
      五、大力發展和完善金融市場
      金融市場是貨幣政策提高資源配置效率并以此促進經濟增長的場所。在市場經濟條件下,中央銀行主要是通過金融市場(尤其是貨幣市場)實施其貨幣政策的,金融市場的完善成熟與否直接影響決定著貨幣政策工具有效性的大小,進而影響和決定著貨幣市場的有效性。隨著我國宏觀金融調控向間接的轉變,金融市場的欠發達對貨幣政策運用的制約日益突出。比如金融市場的欠發達與規范,限制了再貼現工具的運用。國債總規模的狹小及持有者結構和期限結構的不合理,也制約著公開市場業務的操作,等等。為此,我們要在立足于間接融資的基礎上,努力開拓直接融資,大力發展和完善金融市場。一是大力發展貨幣市場,主要是票據市場和短期國債市場,在全國范圍內大力推廣商業票據,擴大票據使用范圍,鼓勵商業銀行開展票據承兌、抵押、貼現業務,以活躍票據二級市場;同時,擴大債券規模,使其足以影響市場貨幣量;優化國債發放期限結構,增加短期國債發行,為公開市場操作創造條件。二是規范證券市場的發展,嚴格執行相關法律,完善與證券市場相關的證券評價、等級、咨詢機構、會計事務所等機構,提高證券投資人的信心,增加證券市場的公開性和公正性,并處理好銀行業與證券業的關系,為貨幣政策的運用創造良好的造作環境。

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